Оставить заявку

Паевые инвестиционные фонды. Пай ПИФа как ценная бумага. Продолжение

Сегодня мы продолжим обсуждение таких замечательных финансовых посредников как паевые инвестиционные фонды (ПИФы), которое мы начали в предыдущей статье.

Разновидности ПИФов

В качестве четырех видов паевых инвестиционных фондов в зависимости от возможности инвесторов предъявить требование о погашении пая и того, каким образом будет происходить выплата стоимости доли из общего имущества инвесторов, выделяют:

  1. Открытый
  2. Интервальный
  3. Закрытый
  4. Биржевой

Изначально существовало только 3 вышеупомянутых разновидности ПИФов. Так, открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФы) позволяют своим пайщикам требовать погашения требований по паям в любой рабочий день. В интервальных паевых инвестиционных фондах (ИПИФах) пайщики вправе требовать погашения только в определенные периоды (интервалы), установленные правилами доверительного управления фондом. Владельцы паев закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФов) по общему не могут выйти из ЗПИФа до окончания срока функционирования фонда (но есть исключения, установленные законом).

В любом случае, поскольку инвестиционные паи отнесены законом к ценным бумагам, владельцы инвестиционных паев имеют право в любое время продать их как ценную бумагу. То есть, владелец может договориться о получении соответствующей суммы за свой пай с другим лицом, которое будет обязано выплатить ему данную сумму за переход прав требований по паю. В таком случае, обособленный имущественный комплекс, находящийся в управлении управляющей компании, не будет уменьшен, как в случае погашения требований по паю.

Появившиеся недавно биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы) в этом плане не совсем подходят под предложенную ранее классификацию, поскольку они, с одной стороны, так же как и ОПИФы позволяют погасить требования в день их предъявления. Однако, с другой стороны, биржевые паи как правило не погашаются за счёт выплаты стоимости доли общего имущества в ПИФе с его уменьшением, а покупаются и продаются как рядовая ценная бумага на бирже. Биржевые инвестиционные паи считаются более ликвидными нежели паи ОПИФов, их стоимость меняется ежедневно в соответствии с индексом (курсом, подобно акциям и другим ценным бумагам на бирже), а также обладает рядом иных характеристик, свойственных биржевым инструментам.

Кроме разновидностей ПИФов в зависимости от возможности предъявления требований пайщиков о погашении, выделяются различные категории ПИФов в зависимости от структуры управляемых активов (то есть с помощью каких инструментов в основном ПИФ получает доход). Раньше их было довольно много, однако в Банк России в своём Указании от 05.09.2016 № 4129-У О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» значительно упростил категоризацию. Теперь глобально можно выделить следующие категории вновь образуемых ПИФов в зависимости от того, для каких инвесторов – квалифицированных или других – предназначены паи. Для квалифицированных инвесторов предусмотрены следующие категории ПИФов:

  • фонд финансовых инструментов;                             
  • фонд недвижимости;
  • комбинированный фонд.

Для иных (неквалифицированных) инвесторов предусмотрены две категории:

  • фонд рыночных финансовых инструментов;
  • фонд недвижимости.

Что представляют собой паи ПИФов?

Согласно статье 14 Закона об инвестиционных фондах, пай ПИФа является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца вправе собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Получается, это именная ценная бумага (то есть такая ценная бумага, управомоченное лицо по которой либо конкретно поименовано на самой ценной бумаге либо в специальном реестре; противопоставляется ценным бумагам на предъявителя, право требования по которым принадлежит лицу, которое предъявляет бумагу к исполнению, владеет ей на момент исполнения), удостоверяющая право лица на долю в общей долевой собственности (обособленном имущественном комплексе), а также предоставляющая два права требования: право требовать надлежащего управления имуществом (право контролировать управляющую компанию, чтобы она действовала в интересах пайщиков; вытекающие права оспаривания действий компании, требование убытков в случае, если недобросовестность и отсутствие должной осмотрительности в тех или иных действиях управляющей компании будет доказана), а также право на получение денежной компенсации в случае прекращения договора доверительного управления управляющей компанией со всеми пайщиками.

Плюсы и минусы участия в ПИФах

К плюсам участия в ПИФах обычно относят:

  • сравнительно высокую доходность;
  • низкий «имущественный порог участия» (в ОПИФах стоимость пая может начинаться от нескольких тысяч рублей, что сравнительно дёшево);
  • не нужно иметь специальных знаний в той или иной области инвестирования, поскольку управлением имущества занимаются профессионалы. К управляющим компаниям, как было сказано, предъявляются особые требования (лицензирование) закона, а также за их деятельностью довольно пристально следит Банк России;
  • диверсификация инвестиционных рисков. Так называют использование различных способов, средств (частичное вложение в облигации, в акции разных компаний, частичное вложение в недвижимость; всё это видно из структуры активов ПИФов) для получения прибыли с целью минимизации рисков (убытков) в случае, если один из способов не оправдает себя или на одном из рынков произойдёт обвал;
  • прозрачная структура управления, отчётность. Управляющие компании в силу требования об «обособленности» имущества, а также требованиям о представлении отчётности, практически не имеют возможности что-либо скрыть от пайщиков.
  • отсутствие налогообложения, а также комиссий по текущим операциям. Поскольку пай до «извлечения» (до погашения) находится в общей долевой собственности и у лица отсутствует возможность непосредственно пользоваться этим активом, то, хоть пай постоянно растёт, не нужно платить налоги с каждой операции. Необходимо будет уплатить налог на доход только при погашении требований (то есть получении соответствующих активов) с соответствующей разницы (прибыли). В случае, если требование о погашении пая будет предъявлено спустя три года после приобретения, то налог на доход платить не нужно.

Минусы ПИФов сводятся к следующему:

  • оплата вознаграждений, надбавок и скидок. Компания, профессионально занимающаяся управлением чужих активов, естественно, делает это не на добровольных началах. В договорах доверительного управления предусмотрена выплата пайщиком вознаграждения за услуги управляющей компании. Как правило, вознаграждение выплачивается ежегодно и составляет определённый процент от стоимости пая (причём, независимо от прибыльности фонда). Надбавка – сумма за «покупку» ПИФа (по сути, плата за участие в ПИФе, а также оплата операционных расходов за трансформацию вносимого имущества в «управляемое»). Скидка – сумма за продажу ПИФа (за погашение требований; также оплата операционных расходов). Все эти суммы как правило устанавливаются в процентах от стоимости пая, а потому в случае погашения значительная часть дохода может уйти на выплаты вознаграждения и соответствующих комиссий;
  • более высокий риск по сравнению со средствами с гарантированной доходностью, гарантиями возврата (облигациями с высоким рейтингом или депозитами). ПИФы весьма зависимы от ситуации на соответствующих рынках, в рамках которых производятся инвестиции с целью получения прибыли. В случае «обвала» на рынке ПИФ не сможет в скором порядке избавиться от убыточных ценных бумаг и иных активов, поскольку законом установлено минимальное значение для соответствующего основного вида активов, которое должно поддерживаться на балансе. Это необходимо для поддержания стабильности в случае обвала цен на том или ином рынке, но ставит под удар пайщиков, которые терпят убытки и ничего не могут с этим сделать. Поэтому для успешного ПИФа так важна правильная инвестиционная оценка и диверсификация;

В целом, можно сказать, что ПИФы – довольно хороший способ инвестировать денежные средства для тех, кто не обладает хорошими знаниями рынка ценных бумаг или других финансовых инструментов, но хочет получать больше, чем предлагают депозиты в банках. Фонды более постоянны по сравнению с торговлей на бирже, осуществлением сделок через брокера. Паевые инвестиционные фонды бывают разные по уровню риска: можно подобрать подходящее соотношение риска с потенциальным уровнем прибыли. Правовое положение ПИФов довольно хорошо урегулировано, и государство пристально следит за тем, чтобы управляющие компании добросовестно осуществляли свою деятельность. При этом, гарантий возврата денежных средств в случае, если на рынке произойдёт что-то непредвиденное, нет. Как и с любыми финансовыми инструментами, большую доходность сулит участие в закрытых ПИФах, в ПИФах с огромной минимальной (пороговой) стоимостью пая. Несмотря на то, что управление инвестициями осуществляется профессионалами, профессионалы бывают разные.

Поэтому, если хочется инвестировать свои денежные средства, но изучать финансовые рынки некогда, советуем хотя бы немножко разобраться в теме паевых инвестиционных фондов и в том, какие организации какой структурой активов пользуются, чтобы выбрать наиболее подходящий ПИФ.

Похожие статьи
Оставить заявку